「給与明細書」のA株図鑑：千万人の「アルバイト皇帝」が「落ちぶれた者」に年収が足りず罰金

21世紀資本研究院研究員楊坪

どの会社が「お金が少なくても仕事が多くても鍋を背負っている」のか、どの会社が「お金が多くて仕事が少なくて家に近い」のか。

21世紀資本研究院の研究データによると、5月8日現在、約百社の企業が疫病などの原因で年報の公表を延期しているほか、A株の2019年年次報告書はほぼ公表された。財務データを公表した上場企業3800社余りは、合計で売上高50.55兆元を実現し、前年同期比8.78%増、純利益4.15兆元を実現し、前年同期比6.68%増となった。

マクロ経済がシフトし、新型コロナウイルスが発生している現在、国内外では多くの挑戦が行われている。強力な管理チームは、上場企業の安定した経営を保障する重要な条件である。

この背景には、パフォーマンスの悪い企業幹部がいて、「巨額の賃金」を受け取って上場企業の利益を横領しているのではないでしょうか。

5月8日現在、合計で従業員の報酬を開示している上場企業は3571社で、そのうち華夏幸福聯席董事長兼総裁の呉向東氏は2019年A株年度の「アルバイト皇帝」に輝いた。

その2019年の合計賃金は3868.93万元に達し、中等創業板企業の1年間の純利益に匹敵した。

呉向東が2019年2月に華夏幸福に加入したのは、2019年の華夏幸福の売上高は前年同期比25.6%増の1052.1億元で、初めて千億の大台を突破した。

しかし、すべての人が呉向東の能力と「運」を持っているわけではない。

数千社の上場企業の中には、85社の上場企業の理事長、54人の社長の年収は10万未満、10社の上場企業の金額の上位3社の役員報酬の合計は30万を超えない。

金融は「富をつくる」能力が強い

同じ「社長」でも、同じ上場企業の「社長」でも、給与明細には雲泥の差がある。

21世紀資本研究院の研究統計によると、現在関連データを公表している上場企業3676社の経営陣の合計賃金は305億2400万元で、2018年の281億5600万元から8.41%増加した。

上場企業1社あたりの経営陣の給与は平均830.36万元だが、実際に経営陣の総給与が平均を上回っている企業は1106社にすぎない。

6社の上場企業が支払う経営陣の年間報酬総額は億元を超え、中信証券（1.55億元）、華夏幸福（1.41億元）、方大特鋼（1.34億元）、中国平安（1.30億元）、マイリー医療（1.17億元）、三一重工（1.12億元）の平均水準を著しく引き上げた。

21世紀資本研究院によると、役員報酬の支給が比較的高い上場企業の規模、収益力、業界の地位は、いずれも上位にランクされている。

業界別に見ると、金融業、不動産は依然として最も「稼ぐ」分野であり、これらの業界は最も能力があり、賃金を人力に投入したいと考えており、1社あたりの経営陣の賃金は他の業界をはるかに上回っている。

現在、2019年のデータを開示している上場企業のうち、平均経営陣の報酬が最も高いのは非銀行業で、79社のうち、1企業当たりの経営陣の給与支給額は2290万元に達している。

次に銀行業で、企業経営陣1人当たりの年間報酬総額は2084万9100元、3位の不動産産業は、この数値も1580.04万元に達した。

注目すべきは、これらの業界の業績水準も他の業界より高く、2019年、銀行、非銀金融、不動産上場企業の平均純利益はそれぞれ471億9100万元、54.83億元、22.37億元だった。

前述の人気業界とは対照的に、国防軍需産業の幹部は最も「貧しい」集団かもしれない。

国防軍需産業の上場企業68社が経営陣に投入した賃金の合計額は3億9800万元で、企業経営陣1社当たりの年間報酬総額は584万6100元で、そのうち亜星アンカーチェーン、江龍船艇の金額上位3社の役員報酬の合計はそれぞれ81.43万元、95万元にとどまった。

具体的に企業にとって、役員に最もけちをつけているのは*STケリー氏だ。

2019年の経営陣の年間報酬総額はわずか56.03万元で、そのうち理事長の紀暁文氏が会社から受け取った税引前報酬はわずか8万元だったが、紀暁文氏は2019年6月から新理事長の職を正式に履行したばかりで、会社の前理事長の孫俊氏は2019年5カ月在任し、会社から受け取った報酬は2万だった。

会社が2019年に経験した2代の董秘は、その年にそれぞれ6万元、8万2000元の税引き前給与を受け取り、税引き前年収も14万2000元だった。

特筆すべきは、*STケリーの現在の状況から見ると、会社は風雨に揺れ、役員層も交代し続けている。このうち、2019年だけ会社から報酬を受け取っているが、現在は退職している役員の数は9人に達している。

2019年*ST凱瑞は営業収入1532.67万元を実現し、前年同期比38.78%下落し、純利益854.12万元を実現し、債務再編を通じてかろうじて赤字を捻挫した。

役員報酬の二極化

具体的に個人的に見ると、企業によって役員の境遇は異なり、特に上場企業としての「定海神針」は、理事長職の待遇もある程度企業の役員に対する態度を代表することができる。

2019年の給与ランキングでは、華夏幸福聯席の呉向東董事長が3868万93万元の高給でA株を圧倒したが、前年には「アルバイト皇帝」の座が方大特鋼の謝飛鳴董事長にも占められた。

2018年に謝飛鳴が受け取った年俸は3169.67万元に達したが、2019年6月に謝飛鳴は退職したが、わずか6カ月で方大特鋼から4122.46万元の税引前報酬を受け取った。

このほか、A株の年俸が1000万元を超えた理事長には、鵬鼎ホールディングスの沈慶芳（2661万2800元）、マイリー医療の李西廷（2291万8800元）、金科株式の姜思海（1939万1900元）、伊利株式の潘剛（1934万4700元）、薬明康徳李革（1805万8600元）、中南建設の陳錦石（1461万元）、万科A郁亮（1251万7100元）がいるなど10人の企業家がいる。

しかし反対に、同じA株上場企業でも、理事長の年収は1万元に満たないものもある。

例えば永吉株式の鄧代興氏が2019年に上場企業から受け取った報酬は1000元にすぎない。しかし、会社の社長、副社長、財務監督、董秘などの役員の税引前報酬はいずれも51万元以上である。中海達董事長の廖定海氏の年俸は2400元で、また、盾安環境、科力遠董事長の年俸はそれぞれ1万元にすぎない。

21世紀資本研究院は、前述の「低賃金」報酬を受け取った理事長はすべて民間企業の舵取りであり、同時に会社の実質的な支配者であると考えている。民間企業の理事長が同じ会社の実質支配人である場合、理事長の低報酬はコストを削減し、会社の業績感度を下げることができる。

特筆すべきは、理事長のほか、上場企業システム内のもう一つの重要な役員職董秘の報酬も各方面の関心の焦点である。

信披の直接責任者として、会社が規定通りに披露しなければ、董秘は必ずその責任を免れない。特に新証券法体系の下では、違法コストが大幅に上昇し、監督管理の力も厳しくなっている。

上海市だけでも、2019年には110社の上場企業、533人の「董監高」が規律処分や監督管理に注目されている。

この背景には、A株上場企業の董秘氏の処遇はどうだろうか。

21世紀資本研究院の統計によると、現在董秘を設置し、董秘の報酬を公開している上場企業は合計3479社、董秘たちの総報酬は23.39億元、つまり上場企業1社当たりの董秘の報酬は平均67.22万元だが、2333社の企業の董秘は平均線に達しておらず、約2/3を占めている。

最も給料の高い光メディア董秘侯俊は、年収672万元に達し、万科董秘朱旭はそれに続いて、年収568万3000元、緑地ホールディング董秘王暁東の年収も500万元を超えた。

発表されたデータには549社の企業董秘の年収が百万を超えている。

「富豪」の董秘は常態ではない。現在までに151社の上場企業董秘が2019年に受け取った給与は15万未満で、さらに一部のベンチャー企業では、董秘は報酬が目に余るだけでなく、長年びくびくしていた。

典型的な*ST凱瑞元董秘張彬氏は、2019年7月、*ST凱瑞氏は証券監督管理委員会の「行政処罰事前告知書」を受け取り、会社は情報開示の違法違反で証券監督管理委員会に60万元、当時の董秘氏は証券監督管理委員会に10万元の罰金を科された。

しかし、2018年、2019年、張彬氏のSTケリーでの報酬はそれぞれ8.1万元、8.2万元にすぎなかった。これは、罰金を払うための1年間の給料が足りないことを意味している。2019年5月、危機を予見していたかのような張彬は急いで会社の董秘を辞任した。

高給と業績の逆成長

ある上場企業の役員は21世紀資本研究院と交流した際、この上場企業に勤めている間、仕事の給料を1銭ももらっていないと述べた。同役員は株式東方再編後に駐在し、株式東方のみで基本給を受け取った。

再編が予想されていないため、同社はすでに駐在員を引き戻した。

上場企業の役員報酬の二極化の背後には、21世紀資本研究院は、大企業やハイブランドの方が高給が出やすいにもかかわらず、役員報酬の高さが会社の経営業績と完全に「リンク」しているわけではないことに注目している。

その中で、多くの会社は役員の給料が高すぎるため、中小株主の「糾弾」を引き起こした。

21世紀資本研究院の統計によると、2019年、19社の上場企業の経営陣の年間報酬総額は会社の純利益を上回り、170社の上場企業の役員報酬総額は会社のその年の純利益の30%に達した。

その中で最も高いのは順ナトリウム株式で、2019年の純利益は292万4400元にすぎなかったが、同年の取締役、監査役、高級管理職の報酬は合計927万5800元で、純利益の3倍余りだった。

また、一部の上場企業は大損しており、役員が高給を受け取ることにも影響していない。

21世紀資本研究院の統計によると、2019年の損失が10億を超えた上場企業95社のうち、*ST東科、*ST安信、*ST中天、金科文化、カイヨンネットワークなど16社の上場企業の役員報酬は1000万を超えた。

華誼兄弟は2年連続の大損（2018年、2019年はそれぞれ9.09億元、40.23億元の損失）の中で、会社役員の総報酬は1300万元前後の水準を維持しており、董事長の王忠軍も200万元以上の高給を維持している。

また、会社の赤字が増加した場合、王忠軍の2019年の年俸は2018年より15.27%増加した。

このような上場企業の業績は低下しているが、役員報酬が増加し続けていることは珍しくない。

21世紀資本研究院の統計によると、2019年、経営陣の年間報酬総額が大幅に増加（30%超の増加）したにもかかわらず、業績が大幅に低下した企業が151社あった（純利益の減少幅は30%超）。

典型的なのは華星創業で、会社は2019年に純利益-2.14億元を実現し、前年同期は1093.44万元（2018年、2019年の非純利益控除はすべてマイナス）の利益を得たが、会社の経営陣の報酬総額は2018年の185.24万元から2019年の421.88万元に急増した。

21世紀資本研究院は、一部のリスクと経営圧力が大きい上場企業にとって、役員報酬が高すぎると企業の利益と株主の利益を蝕むことは間違いないと考えている。上場企業の役員はひたすら高い報酬を追求するべきではなく、投資家も役員の実際の価値と会社への重大な貢献について考察し、役員が高い報酬に値するかどうかを判断しなければならない。