コスト損失PTAの動きが懸念される

　　PTA上下流市場のパフォーマンスが悪く、ファンダメンタルズの状況は後期にますます深刻になった。この発振整理を経てPTAまたは転倒を再拾う。

3月からPTAは大幅な下落を展開し、安値6980に達した後、企業は安定して反発相場に入り始めた。PTAはこのリバウンドの波の中で徐々に変動幅を弱め、7500付近をめぐって調整し、多空双方は互いに譲歩しなかった。

筆者は、PTAがこの振動を経て下に動く可能性が高く、マクロ経済情勢の不透明さや後期の大規模な生産能力の放出を背景に、PTAはコストサポートを持っているが、その弱さの基本面を改善することはできないと考えている。

コストロス、価格が支えられる

周線図を見ると、原油先物は今週、長影線を帯びた陰線に収まっており、現在も上昇軌道に乗っており、後期の上昇幅は需要量に限られているが、北海油田の減産やイランのホルムズ海峡封鎖を受けて原油価格は下落しにくい。

また、上流の原材料価格が上昇し、牽引産業チェーンの生産コスト、ナフサ価格は引き続き強いが、PTA価格はずっと振動が弱い構造にあり、現物商の損失は300元/トンで、損失が続く状態はPTAの下落余地を制限している。

現在、大型石化装置は点検・停止中だが、PTAの価格上昇幅は一向に伸びておらず、市場はまだ相対的に弱かった。24日現在、PTA期の現在価格差は逆さまになり続け、現物価格は比較的堅調か、短期的に先物価格の高位振動を牽引するだろう。

　　端末消費が落ち込み、PTA需要が不足

世界経済の先行き不透明感を受けて、アパレル繊維業界の需要は大幅に縮小した。中国税関総署が発表した最新データによると、7月の我が国の織物衣料の輸出額は前年同期比8.1%減の238.89億ドルで、そのうち紡績糸、織物及び製品の輸出は80.02億ドルで、前年同期比8.05%減、衣料品及び衣類アクセサリーの輸出額は158.87億ドルで、前年同期比8.13%減少した。1〜7月の我が国のアパレル輸出は829億3000万ドルで、0.2%減少した、織物の輸出は544億7000万ドルで、0.2%減少した。これにより、端末市場の消費が低迷し、上流製品への需要が減少していることが明らかになった。江蘇省浙江省の織機の稼働率を見ると、現在の稼働率は69%で、後期に伴いに服を着せる業界の最盛期が到来すれば、改善されるが、需要量は例年に及ばない。

生産能力が解放され，動向が憂慮される

年初から、国内ではより高い生産能力の投入が期待されており、国内PTAの新生産能力の投入予想は徐々に遅れているが、最近、市場では恒力大連の220万トンのPTA新装置が稼働し始め、9月初めに製品が出る見込みだと伝えられている。嘉興石化150万トンの装置のうち、75万トンが生産を開始した。極東石化の他の70万トンの装置もすでに生産を開始し、8、9月に生産を開始する予定の440万トンの新生産能力は最近300万トン以上集中的に投入された。巨大な生産能力の放出は市場の負担を増やし、PTAがなぜ停滞しているのかの重要な原因でもある。

現在、原油価格が大幅に上昇しているのにPTAが目立って上昇していないことを背景に、鄭商議所PTAは日に日に減少し、低い位置に維持している。後期生産能力の放出に伴い、供給偏重の優位性はなくなり、PTA後期の動向が懸念されている。

後期の動きと操作の提案

技術分析から見ると、PTA主力契約1301は正三角形振動整理形態を呈し、各平均線が錯綜しており、MACD指標は零軸を中心に上下に旋回し、振幅は徐々に縮小しているが、振動の相場では技術分析の信頼性は低い。

持倉量を見ると、30日現在、鄭商所の上位20人の会員持倉量ランキングでは、多頭持倉は10621手から216088手、空頭持倉は16560手から200822手増加し、多空双方の持倉量は上下を区別せず、後期の動きに大きな違いが生じた。

要するに、PTAの上下流市場は不振で、ファンダメンタルズは後期にますます深刻になっている。この発振整理を経てPTAまたは転倒を再拾う。