시장 관찰: 전 세계 면화 생산량 및 기말 재고 상향 조정 시장 하락 강화

미국 농무부의 1월 면화 수급 보고서에 따르면 2024/25년도 전 세계 면화 생산량, 기말 재고량은 전월보다 계속 상향 조정되었다.전 세계 면화 생산량의 상향 조정은 주로 중국, 미국 및 호주 지역의 면화 생산량 증가 기대에 근거한 것이며, 특히 중국은 전 세계 제1의 면화 생산국으로서 생산량 상향 조정이 전 세계 증산에 미치는 영향이 뚜렷하다.전 세계 면화 소비량이 2만 2000톤만 인상되어 생산량 증가폭보다 훨씬 낮기 때문에 전 세계 기말 재고가 계속 상승하고 있다.구체적으로 보면 2024/25년도 전 세계 면화 생산량은 2600만7000t으로 전월보다 44만9000t 증가했습니다.전 세계 면화의 기말 재고는 1696만 3000톤으로 전월보다 41만 2000톤 증가했다.

USDA는 1월 전 세계 면화 생산량을 상향 조정하고 중국 면화 생산량을 상향 조정하는 데 중점을 두었는데, 이는 중국의 새 분기 면화 실제 가공량이 예상을 초과하여 증가한 것과 밀접한 관련이 있다.매년 면화 수확 전 업자는 면화의 성장세를 통해 생산량을 평가하지만, 피면 가공 단계에 진입하면 실제 가공 진도를 통해 더욱 정확한 생산량 변화를 예단할 수 있다.올해 수확 초기에 시장은 보편적으로 신장의 면화 생산량을 610만 톤으로 예측했지만, 2025년 1월 10일까지 중국 면화 주산지인 신장의 누적 가공 2024/25년도 피면 수량은 620만 톤에 달해 이미 전년도 연간 생산량을 훨씬 초과하였고, 2024년 같은 기간에 비해 100만 톤, 19% 증가하여 올해 면화 증산에 대한 업자들의 예상을 끊임없이 높였다.신강의 면화 생산량은 650만 톤에 달할 확률이 현저히 증가한다.이에 따라 USDA는 이번 수급 보고서에서 중국의 면화 생산량을 전월보다 39만2천t 증가한 653만2천t으로 제시했다.

미국 농무부의 1월 수급 보고서는 USDA의 3개월 연속 생산량 및 기말 재고를 상향 조정한 미국 면화 생산량 및 기말 재고를 계속 상향 조정했다.생산량 증가의 주요 원인은 미국 동남 지역과 삼각주 지역의 면화 단일 생산 증가폭이 서부 지역의 단일 생산 감소폭을 초과하여 미국 면화의 평균 생산량이 다소 증가했기 때문이다.USDA에 따르면 미국면의 단위당 생산량은 836파운드/에이커로 전월 대비 44파운드/에이커 증가하여 미국면의 총생산량이 3만 4000톤에서 313만 8000톤으로 상승할 것으로 예상된다.또 미면 수출 예상이 좋지 않아 수출량을 239만5천t으로 전월 대비 6만5천t 하향 조정했다.미국의 면화 소비는 기본적으로 수출에 의존하고 있으며, 수출량의 하락은 글로벌 시장의 수요가 좋지 않다는 것을 반영한다.미국 면화 생산량이 증가한 반면 수요 감소에 따른 직접적인 결과는 기말 재고가 104만 5천 톤으로 최근 4년 동안 최고치를 기록한 것이다.

USDA 수급 보고서는 연속 여러 차례 전 세계 면화 생산량 및 기말 재고를 상향 조정하고 미국 면화 생산량 및 재고를 상향 조정하여 기본적인 공급 과잉 압력이 한층 더 나타났으며, 시장 참가자들의 면화 시장에 대한 하락 분위기가 따라서 강화되었다.특히 미국 면화 수출이 좀처럼 호전되지 않아 투자자들은 전 세계 면화 소비가 더욱 위축될 것을 우려하고 있다.보고서 발표 당일, 외판 미면 선물 주력 계약 결산 가격은 최근 반년 동안 최저치인 67.01센트/파운드로 떨어졌다.

또한 USDA의 중국 면화 생산량 상향 조정 및 기말 재고 폭이 시장 예상을 초과하여 시장 참가자들의 중국 면화 소비 전망에 대한 우려가 가중되고 현물 구매 판매가 정체 현상을 보이고 있다.탁창정보조사연구에 따르면 단기시장은 중점주요면방직시장의 소비동력에너지 및 거시적시장의 방향에 관심을 돌리고있다.음력설을 앞두고 단말기시장의 주문이 일단락되고 중하류기업의 주문이 줄어들고 상품준비원료의 열정이 하락하게 되는데 특히 일부 기업은 리윤이 좋지 않아 이미 방학을 시작하여 면화소비동력에네르기가 하락하게 된다.이전에 미국이 여러 차례 중국 상품에 대해 고율의 관세를 인상하겠다고 밝혔기 때문에, 면직물 수출은 심각한 도전에 직면할 수도 있고, 중미 무역 형세에 불확실성이 존재하며, 또한 일부 방직 기업이 예정대로 생산 계획을 안배할 수 없게 되고, 나아가 산업 사슬의 원활한 운행에 영향을 줄 수도 있다.

국내외 면화 가격의 연동성으로 말하자면, 단기 국내외 면화 시장의 펀더멘털은 모두 악재이며, 면화 가격은 연동성 하락 가능성이 존재한다.주요 전도 논리는 만약 외면 가격이 계속 하락하면 국내 면화성 가격 대비 우세가 따라서 하락하고, 일부 하류 방직기업이 원료를 구매하는 과정에서 국산 면화 배합 비율 또는 재고 원료 비중을 낮추고, 나아가 화물 보유자가 어쩔 수 없이 가격을 내려 출하하게 된다는 것이다.동시에 외판 선물의 하락은 일부 국내 면화 기업이 집중적으로 낮은 가격으로 외면을 예매하도록 촉진할 것이며, 향후 두 달 동안 면화 수입 물량을 증가시켜 국내의 효과적인 공급을 증가시킬 것이다;게다가 만약 국내 면화 가격이 지속적으로 하락하면, 하류에서 높은 등급의 미국 면화, 호주 면화 등을 구매하는 것을 억제하고, 나아가 외부 면화 소비를 막히게 할 것이다.이에 따라 4월 신면 재배를 앞두고 면화 시장 가격은 여전히 약세를 이어갈 것으로 보인다.