어떻게 IPO 발행과 주식시장을 안정적으로 결합합니까?

최근 A 주식시장이 계속 하락세를 보이고 있는 가운데, 심시장의 3대 지수가 모두 크게 폭락했다. 그중 심성지는 2.95%, 창업판은 3.64%, 중소판 손가락이 2.81%, 3대 지수는 2015년 하반기 2016년 초 주식시장이 하락할 때 하락한 저위 부근에 이르렀다.물론 시장을 안정시키고 관리층은 발행 제도에 실질적인 개혁을 할 필요가 있다.주식시장은 실체경제를 지원하고 기업의 융자를 지원하는 것은 당연한 것이지만 주식시장은 권세를 지지해서는 안 된다.IPO 제도가 융자제도뿐만 아니라 돈제도가 더 문제다.

무엇이 주식시장의 폭락을 야기했는가? 그 원인은 당연히 다방면이다.그러나 이 가운데 중요한 원인은 IPO 의 가속발행이다.지난해 11월 이후 IPO 가 빠른 속도로 2017년 이후신주 발행1월 17일, 2017년 전 11개일, 매일 신주 발행 수는 3마리다.시장은 특히 투자자들의 심리에 큰 스트레스를 주고 투자자들의 지주가 흔들려 주식시장이 크게 떨어지고 있다.

IPO 가 빠른 발행보가 힘의 실체경제에 유리하다는 여론도 있지만 융자 기능은 주식시장의 가장 중요한 기능을 강조하는 것은 사실이다.주식시장의 기능에 따르면 주식시장은 융자 기능만이 아니라, 마찬가지로 투자 기능이 있기 때문이다.투자 기능도 마찬가지로 주식시장의 기본 기능 중의 하나다.건강한 발전의 주식시장에서는 투자 기능과 융자 기능이 병중적이며 융자 기능을 단편적으로 강조하여 투자기능을 희생할 수 없다.실제로 2004년 2월 국무원에서 발표한 자본시장 ‘ 국9조 ’ 에서는 자본시장의 투자를 중시해야 한다는 것을 강조했다.투자자들이 경제 성장 성과를 공유하고 재산을 늘릴 수 있는 기회를 마련해야 한다.따라서 주식시장의 투자 기능은 폐기되어서는 안 된다.

… 로 삼다주식 시장실체경제의 발전을 지지하는 것은 당연한 것이지만 실체경제는 시장의 감당력을 고려해야 한다.시세가 폭발할 때 신주를 많이 보내는 것은 괜찮지만, 시세가 저조할 때 여전히 미친 듯이 주식을 발산하는 것은 시장의 감당력을 전혀 고려하지 않는 것이다.하루에 세 마리를 발산하면 1년에 700여 마리의 주식을 발산하는 것은 이런 주식을 발산하는 미치는 정도가 전무고인 후무래자였다.이렇게 되면 주식시장은 융자 서비스를 위해 투자기능을 밟고 투자자들의 자신감이 흔들리는 것도 만만치 않다.그러나 이런 방법은 IPO 차원에서 지속적으로 진행되는 데 도움이 되지 않는 것이다.

그래서 실체경제를 지원해도 주식시장의 안정을 지켜야 한다.이로써 IPO 의 발걸음을 늦춰야 한다는 것이다.IPO 발행과 주식시장을 안정적으로 결합하여 투자자들이 시장에 대한 기대를 안정시켜야 한다.신주 발행이 투자자들의 예상 주식시장이 더 하락할 것이라면, 이런 시장은 자연히 안정되기 어렵다.

어떻게 IPO 발행과 주식시장을 안정적으로 결합시키는가? 필자는 이런 결합이 IPO 발행 수와 지수의 위치를 연결해야 한다고 생각한다.예를 들어 상증지수는 3000시 이하로 매일 평균 발행되는 신주가 0.5마리를 넘지 않고, 상증지수는 각각 500시 지수가 한 구간으로 0.5마리의 신주 발행 수를 늘린다.즉지수3,000시에서 3500시, 매일 평균 1마리, 3500시에서 4000시, 매일 평균 1.5마리를 나누어 유추합니다.이처럼 신주 발행은 시장의 안정을 고려하고 투자자들에게 명확한 예상을 했다.특히 이 같은 방법에 따라 관리층은 신주 발행을 단편적으로 추구하지 않고 관리층은 신주를 많이 발급하려면 주식시장을 증진시켜 융자와 투자에 도달하는'윈윈 윈드'에 이르는 것이다.

한 기업마다 출시되고, IPO 융자 금액은 사실 크지 않다. 정말 끔찍한 것은 IPO 에 따른 크기가 엇갈려, 크기가 원만한 금액이 아이PO 융자 때문에 주식시장은 대소비 인출기였다.대소는 주식시장의 융자 기능이 분명하다.이 문제의 존재는 주식시장의 융자 기능을 심각하게 방해하는 데 있어서 관리층이 반드시 직시해야 하는 문제다.이 문제가 해결될 수 있다면, IPO 가 시장에 대한 충격이 크게 떨어지고 시장의 융자 기능도 높아질 것이다.

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