방직 업계 수입 증가 속도 확대 완화 A 주식 투자 습관 과대 평가

　A 주식 투자 습관 을 과대 평가하여 이익 예측 하다

□ 국금 증권 방직 의류 분석가 장빈

우리 기업의 조사 연구소에서 피드백 정보에 따르면 5월 주문량이 개선되었지만, 내판은 5월 단말기 판매 데이터가 상대적으로 담백할 것으로 예상된다.미래 1 ~2년 동안 원료나 수출 내수나 소생은 느린 것이며, 굽는 것이 분명하지 않다.상대적으로 미국이 회복되기 시작했기 때문에 수출 제조업체의 회복은 이미 국내판매에 이르렀다.과도한 수요가 완화되는 주요 원인으로 미국 경제가 회복되지만 대량 주문은 동남아시아 인도 등으로 유입돼 국내 시장은 원가 높은 기업으로 인한 가격 인상 억제 수요를 억제하고 방직기업은 제조 또는 내판기업이 과도하게 확장돼 공급과잉 과잉 수준을 높였다.올해는 업종의 전환기를 위해 원료 기업, 제조업체와 소매업체 효율은 낮고, 완만하게 회복됐다.

2012012년중국 경제 발전이 감소할 것으로 전망전망, 통통통통통통통통통통통통데이터, 백화점모두 소비증가감소감소것으로, 방직 소매소매브랜드최근 20년 발전사는 사실 2020년대 외외외시장에서도 자본시장시장시장이든실업이든실업계경험경험경험없이 전환시기에 대한 복잡국면면시장통통통통통통통소비증가증가감소여부여부를 나타나타나타나타나타나타나타나타내국내 방방방의소매상상상상상업계의 발전 역사상상상업계의 발전사실성장에 대해 사실사실사실사실사실최근 주요 소시장시장시장시장이 전환기전환전환이 전환기기없는 복잡국복잡국국국면두기업이 고두기업이 고두기업이 고성장성장을 유지유지여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부여부국내방직복소매업체 동태평가는 대개 15 ~20배 사이에 평가 공간이 낮지 않지만 회사의 이익은 위험을 낮추고 있다.

상반기 저조한 업적은 투자자들의 자신감에 영향을 미칠 수 있으며 투자자들을 보면 국내A 주투자자들은 중국 홍콩과 유럽 투자자처럼 브랜드가 쇠락하는 과정과 주가의 폭락 (운동 의상 패키지, 샤베트, 중국 동향 등), 국내 시장은 기본적으로 투자품을 위주로 투자하는 습관이 투자품으로 상향 투자 투자를 통해 미래 소비 라운드 기업에 대한 기회를 너무 잘 볼 수 있다. 이는 시장의 이익이 높은 것으로 예상된다.

　전업의 수입 증가 속도는 작년보다 크게 완화되었다.

□ 국해증권 직물 의류 분석가 유김상해

2012년 브랜드 패션 업계 진출재고에 가다주기에는 상반기 기업이 적극적인 단말기를 재고, 대폭 할인을 한다.2012년 1분기에 상장회사의 재고 압력이 어느 정도 개선되고 재고품 /유동자산 비율이 상대적으로 2011년 1분기 감소했지만, 이는 기업의 이윤을 대가로 희생한 것으로 나타났다. 일분기 업계의 순이익이 수입보다 더 빠르게 증가했다.재고 상황이 개선됨에 따라 하반기 의류 기업의 경영지표는 더욱 호전될 것으로 보인다. 수입면에서 주문회는 기본적으로 의류 기업의 2012년 연간 수입을 잠그고 있으며, 전업소득이 2011년보다 큰 폭으로 늦춰지면서 전업업업적 실적이 전후 높은 추세를 보이고 있다.하반기 기업경영지표는 개선될 것이지만 진도는 거시경제의 영향을 받아 의복의 증가 진도는 지켜봐야 한다.

방직 제조업의 형세는 양방면에서 불리한 이유로, 한편으로는 가혹한 수출 정세는 국외 단말기 수요가 위축되고, 또 다른 한편으로는 국내외 면적 가격차이의 지속적으로 우리나라 방직업의 국제경쟁력을 약화시켰다.글로벌 경제가 완만하게 회복된 배경 아래 인구 이익이 사라지고, 면화 가격차 등으로 인한 산업이동은 우리나라 방직 제조업의 장기적인 불이익, 방직 제조업 미래의 성장 구동력은 업계 자체의 구조전환과 업그레이드이다.현재로서는 업계가 새로운 동력을 크게 늘리는 것을 보지 못했다.

현재 브랜드 의류 업계의 기본면개선 상황이 명확하지 않은 배경 아래 업계의 조정은 관찰해야 한다.실적 증가 에 주목 하 고, 재고 압력 이 낮 고 브랜드 관리 성숙한 업종 과 회사 는 구목왕, 7 마리 늑대 를 하 고, 업계 전기 조정 폭이 비교적 크다. 회사 는 벤처 능력 이 자업 업종 과 회사 를 우대 한 분야 와 회사, 부안나 는 연간 업종 의 업종 의 업종 의 업종 의 실적 이 낮 은 뒤 높 았 으며, 업계 의 고속 성장, 용두의 우세 한 회사 는 탐로자 다.

중고단 소중업은 주기성을 가지고 있다

□ 상재증권 방직 의류 연구원

2012년 5일 휴가로 4월, 2011년 5일 방학은 5월, 모든 상품의 속도가 비정상적인 현상이다.

지난해 같은 기간 업계의 경기도가 높고, 의류 업계의 가격은 하류 소비자에게 흡수될 수 있다.올해 원자재 가격이 떨어지고, 업계 재고 기업의 재고 기업이다.올해 가격의 타동력은 반드시 하락할 것이다.소비자 소비 자신감이 부족해 소비욕이 떨어지고 있어, 판매량 증속도 역대 수준으로 회복되지 못하고 있다.올해 연간 소비 증속 하락은 대략적인 사태다.

4월 국가가 축적한 뒤 하류 수요가 부진해 국내 목면 가격이 계속 하락했다.국가통계국은 5월 CPI, 전국 종합CPI 3.0%로, 그 중 옷차림 CPI 3.12%로 추락했다.주로 2분기 업종과 재고 압력을 받아 대규모 세일 세일과 가격 대비 하락했다.의류 CPI 는 고위 운행, 현재 복장 단말기 소비가 증가하고 있으며, 면가 하락하는 상황에서 미래 의류 CPI 가 하락세를 보이게 될 것으로 예상된다. 업계는 주로 성장 위주로 늘고 있다.

현재 방직기업의 실적과 평가치가 모두 역사의 저점에 처해 있지만 실적의 유괴점은 하반기 실적과 시장의 예상 차이를 기대하는 회사를 주목할 필요가 있다.

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중국은 현재 중고소득층이 빠르게 성장하는 단계에 있다.하류 단말기 소비가 하락한 배경 아래에서 중고단 소비는 일정한 항주기성을 가지고 있으며, 특히 중고단 소비층의 소중층업계는 야외 용품 업종, 중고단 남성복 업종과 모피 의상 업종과 마찬가지다.

　　제조업 구조변화가 주기보다 중요하다

□ 안신증권 방직복 분석가 조메령

2년간의 빠른 성장을 거쳐 2012년 방직 의류 업계는 전체적으로 경기 하행 구간으로 진입해 브랜드의 소매도 주기적이다.2011년 3분기 이후 브랜드 소매 증가가 지속적으로 하락, 채널 판촉력과 빈도가 지속적으로 커지고 있으며, 재고 진행 중 시장 기대의 전환점이 다가오고, 단말 수요의 개선을 기대하며, 결말의 정가율의 상승, 주문회 데이터의 개선, 재고율 상승, 현금흐름 개선 등, 현재로서는 개선의 기미가 나타나지 않고 시장의 예상보다 더 길어질 것으로 보인다.

이런 시점에서 브랜드 소매업 하반기 안보안정은 첫번째다. 하반기 경쟁 압력이 작고, 실적 성장이 확정되고, 재고 스트레스가 작은 업종 및 회사는 중점 투자 방향으로, 수요가 가장 먼저 회복되는 업종을 적극 찾아야 한다.

제조업의 구조는 주기보다 중요하다.방직 의류 제조업은 글로벌 경제 증속 완화, 면가 급속히 하락한 배경 아래 같은 경기 하락 주기에도 불구하고 구조의 변화는 더욱 중요하지만 2011년부터 우리 나라가 미국 수입 점유율이 처음으로 하락했고, 배후에는 우리나라 노동력 원본의 우위를 점적으로 상실한 이유는 우리의 주문서의 상실이 장기 트렌드로 성장할 것이라고 생각했다. 미래 방직 의류 제조 업체의 투자 방향은 주로 원자재 가격의 대폭 상승 조율을 가져왔다. 원자재 자원 독점 우위, 비단, 양털, 피초 등, 생산능이 동남아시아 확장된 기업이다.현재의 시점에서 이들 세 개의 투자 방향은 모두 적절한 투자표를 찾지 못했기 때문에 하반기에는 방직 의류 제조업체에 대해 추천하지 않는다.

경제 증속 의 큰 배경 아래 방직 의류 업계 는 경기 하락 주기에도 불구하고 다른 업계 에 대한 실적 증속 과 안정성 은 여전히 비교적 우위 를 갖추고 있지만 여전히 대시 를 앞서갈 수 있 고 탐로자, 카노 디디, 구목왕, 칠필 늑대, 로레 가구 를 주목 할 수 있다.하반기에 주의해야 할 위험은 단말기 소매가 계속 악화되고 국내외 면화 가격차가 지속적으로 확대되고 있다.

　성가가 우세보다 증량의 편향을 잡을 수 있다

□ 화태 연합 방직 의류 분석가 엔지니어

업계는 ‘꽃이 만개한 후의 조영기 ’를 거쳐 4분기 호전될 것으로 예상된다.브랜드 의류 업계는 지난 몇 년 동안 지속적인 성장을 겪고 지난해 4분기부터 거시경제의 영향으로 뚜렷한 증가 하락을 겪었다.소비의 슬럼프는 당분간 지속될 것으로 예상되지만 4분기부터 기수가 급격히 낮아지며 3분기 재고가 소화될 것으로 예상돼 4분기에 업계적 투자 기회가 나타날 것으로 보인다.소비 방식의 변혁은 C2C 의 습격에 부닥치며 선 아래 성숙한 브랜드의 접촉이 가까워지고 있다.현재 체량은 복장 쇼핑몰 80%를 차지하며 빠른 속도를 높이고 있는 C2C 모델은 뚜렷한 미래 성장 우려가 보이지 않아 실체 의상 브랜드에 대한 충격이 이어질 것으로 예상된다. 캐주얼 패션업계는 충격의 중재구다.비즈니스 복장 및 고급 브랜드 충격이 상대적으로 적고, 미래는 비교적 밝은 시장 경쟁 구도가 있을 것이다.선 아래 성숙한 브랜드 터치망은 우세하지만 선상 하의 조정 가격을 해결하기 어렵고 직영 채널은 높고 관리력이 강한 회사의 미래에 비해 이 병목 돌파가 더 쉽다.

소비연령구조변혁은 정장 및 비즈니스 캐주얼 의상, 신발과 가방적 수익이 극대화되어 패션캐주얼이 부정적인 영향을 받는다.앞으로 5년간 소비 정장, 비즈니스 캐주얼 의류 연령 (25 -55세)의 수는 3800만명, 약 연령대 총수 7%를 차지한다.최근 몇 년 동안 결혼자 수가 급증하고, 연령구조변화 판단, 미래 5년 결혼자가 계속 증가하고, 우리나라의 이혼자 및 평균 가구 규모도 미국, 일본 등 선진국에 빠르고 있어 앞으로 5년간 가구 방직업계에 비교적 왕성한 수요가 있을 것으로 예상된다.패션 캐주얼 의류 주력 소비 연령자 수가 앞으로 떨어질 것이다.

소득 분배 변혁은 미래의 우성 소득 증속 속도를 빨리게 하고, 은성 소득 증속 속도를 늦춰 미래의 중저단수요 증속은 고급에 빠를 것이다.그러나 고단 브랜드는 우리나라의 공급이 상대적으로 부족하기 때문에 미래 일정 단계의 고급 시장경쟁이 여전히 수요 왕성한 경쟁에 약한 구도가 될 것이다.중장기적으로 보면 성가가 우세한 브랜드보다 증량 시장의 소비 편향을 잡기 위해 더 좋은 발전 전망을 갖추고 있다.

가가율을 낮추려면 채널 효율을 높여야 한다

□ 중금 회사 방직 의류 분석사 곽해연

브랜드 의류 가폰은 1분기 저점으로, 회사 소매총액, 한정 이상 기업 의복 소매액과 백강 소매 데이터를 보면 4 ~5월에 호전되며, 가격 증가가 다소 완화되고, 양의 회복의 지속성이 강하지 않다.2011년추추추추추추추추추추추추추추추추추추2012년춘춘춘춘추매매매매매매매월저저저저저해재재재재재전전전전률다소 다소 하하감소, 지난 2011년평균 2.9년평균 2.9년평균 2.5회, 2012년1 년 1.5회, 2012년1.9년 1 ~2010년평균 추추추추추추전률이 다소 낮낮낮다소 다소 다소 다소 감소하며, 2008 ~2010년평균 20회전전전년16회와 2012년1분12.8회, 경영성현금현금흐름 / / / / / / EBITDDA 의 2.5.5.5년년년년년년년년년년년년년년년년년년1.8년1.8년1.8년1.8년년1.8년년2011년 32%와 2012년 1분기 -17%를 기록했다.재고와 계좌금 회전률의 하락과 경영성 현금 유출이 좋지 않다는 것은 성장 품질이 일반적인 것으로 보인다.방직 제조 일분기 소득과 이윤율 이중 하강 압력, 2분기부터 면화 원가 균가 하락, 제품 가격은 전년대비 폭이 좁아 모금리 감소 추세가 완화되고 있지만 소득 하락 압력은 여전히 이어질 것으로 보인다.

1분기 신문이 약한 가구, 청소년 캐주얼 및 방직 제조 판덩이, 중보는 여전히 이상적이지 않을 수 있으며, 마치 삼마 복식, 몽결 가구, 노태 등은 연간 이득을 예측하는 위험에 주의해야 한다.

브랜드 의상 판넬 하반기 주문회 일부 실적 잠금, 야외 증속, 남성복 안정 성장, 가방과 청소년 캐주얼 분화, 단말 판매 증가 속도 증가, 4분기.

방직 제조 판넬, 전 세계 면화는 여전히 수요보다 높고, 면가 인상을 통해 생산을 자극할 가능성을 높일 가능성이 낮고, 업종의 전환점이 지연될 경우 하류와 해외 수요가 지속적으로 호전될 수 있다.

장기적으로 국내 의복의 정가가 판매량의 증가에 영향을 미칠 정도로 업계 파동이 커졌다.가가율이 높아 경로가 효율이 낮아졌기 때문에 대리 링크가 많고 상가 점점이 높고, 재고전율이 낮고, 세비 고등한 문제다.국내 소비자들이 점점 성숙해지고, 인터넷 구매의 발전에 따라 국제 브랜드가 중국 시장에 진입하고 채널을 줄이고 국내 브랜드의 상승 가격대비 가가가율을 낮추도록 한다.이것은 브랜드가 경로의 효율과 경로에 대한 의가력을 높이는 것이 필요하다.