화폐 정책은 여전히 완만하다

중미 양국

정책연동도 2대 경제체에서 더 많은 통화융통성을 제공하고 있다. 이 동향은 다른 지역에 영향을 주고 있다. 신흥시장의 정책 제정자들은 금리 정상화 프로세스를 잠정적으로 중단하고, 무역업계가 전 세계 경제 완화 및 달러 및 달러화 및 달러화 및 달러화

중미 양국은 경제 주기에서 처한 위치에 현저히 차이가 있다.

미국은 심도 쇠퇴로 회복돼 높은 실업률과 어려운 재정조정 임무를 직면하고 있다.

중국은 성숙한 확장 단계에 놓여 생산성 이용률을 높였다.

하지만 두 개

미국 사정이 달라졌고 경제적 안정은 일시적이어야 했지만, 쌍밑 쇠퇴할 확률이 나타나고 있다.

최근 조사 결과 제조업 쇠퇴가 계속될 것으로 보인다.

또 연중 재정 긴축에 이어 2011년 초 새 1라운드 긴축이 예상된다.

현재의 관건은 경제약과 불확실성 증가가 기업의 방어 태세를 편리시킬 것인지 기업은 경제성장의 핵심 동력이다.

미국 9월 실업 구제 인수의 하락을 신청하는 것은 반가운 일이다.

내년 중미 양국은 추세 수준보다 높게 성장할 것으로 예상되지만 현재 단계적인 약화는 정책의 방향을 주도하고 있다.

미국의 핵심 인플레이션률이 1% 나 낮아졌기 때문에 실업률은 여전히 10% 에 육박하며 미국 연방적 사명 (물가안정과 취업 촉진) 을 우려하고 있다.

미 연방준비는 이미 관련 신호를 보내며 긴 기간 동안 현재 제로 접근한 정책성 이율을 계속 유지할 계획이다.

미국 연방공개시장위원회 (FOMC) 회의는 시장의 예상대로 자산을 한층 사들인 것은 아니지만 기초성 인플레가 현재 예정 목표보다 낮다고 밝힌 것은 미연보가 대대적인 국채 구입 조치를 회복할 것으로 예상돼 11월 회의에서 이 결정을 내리는 것은 이번이 처음이다.

미국 화폐 정책을 실질적으로 살리기 위해서는, 미국 연축은 가정과 기업이 이미 정해진 목표에 매진해야 한다고 믿는다.

지난 몇 달 동안 인플레가 예상했던 시장 지표가 하락한 것도 우려스러운 문제이기 때문이다. 미국 연축에 대한 성공의 자신감이 약해지고 있기 때문이다.

또 중국을 보면 최신 거시적인 데이터는 중국 경제가 연중 감속은 기본적으로 끝났다. GDP 성장은 2010년 하반기 7.5 ~8.1%에서 안정될 것으로 예상된다.

그러나 금융시장은 거시정책에 대한 추세가 여전히 불분명하다.

올 여름 유럽 주권채무위기 우려로 일부 투자자들은 연초 실시된 화폐 정책이 정상화될 것으로 예상된다.

그러나 최근 중국 정부가 부동산 시장의 강경한 언론을 엄격히 조정하고, 시장이 단기간 안에 금리 우려를 더하고 투자자들이 정책에 대한 의혹에 휩싸였다.

경제환경이 불투명한 배경 아래에서 중국 결정자는 ‘ 융통성 ’ 이라는 정책방법을 채택해 기존의 거시적인 도전을 해결하고 있다.

정부의 전반적 정책취향은 중대한 변화가 없을 것으로 예상된다. 특히 연내 시행된 수많은 업계 전항 긴축 조치 (부동산 조절 정책 포함) 을 마련할 수 있다.

중국의 실제 예금 이율은 이미 7개월 연속 마이너스로 중앙은행은 4분기 27개 기점을 늘려 통화 예상을 억제할 가능성이 높다.

또 주요 결정자는 글로벌 성장 전망과 조기 실시의 긴축 조치의 정체 영향을 확정할 수 없어 금리 조정에 합의하지 못했다.

우리는 중국 인민은행이 6월 인민폐 환율의 유연성을 높이겠다고 약속한 이래 인민폐의 무역 가권 환율이 하락했다는 것을 알았다.

유럽과 미국의 압박에도 불구하고 당분간 인민폐가 달러화 상승 가능성을 가속화시킬 가능성은 중국 결정자는 외부 수요에 대해 확실치 않고 수출 영향에 대한 우려와 제약에 따른다.

생산물가지수가 최근 몇 달 동안 완화되어 잠재된 비식품 인플레이션 압력이 대체로 통제되고 있다.

우리는 소비자물가지수 인플레가 3분기 정상 (연률) 을 예상해 내년 초 3% 인근에서 차츰차츰 안정적으로 다가올 4분기 이자를 27시 예측에 근거한다.

중앙은행은 올해 1월 이후 시장조작과 3차례 예금 준비금률을 인상해 은행간의 유동성을 더욱 긴요한 것으로 나타났다.

그러나 최근 몇 달 동안 중앙은행의 공개 시장 조작은 더욱 원활하다.

중앙은행은 5월부터 7월까지 시장에 자금을 주입해 8월에 회수했다.

따라서 전체 화폐 환경은 대체로 여유를 유지한다.

정부는 은행에 더 많은 반주기감사 규정을 내놓아야 할지 논의하고 있다.

대출 총액 증가 완화 추세는 5월 말 (계절 조정 연화 3개월 14.1%) 에 이른 것 같다.