人民元の下落圧力はどこから来ますか？

FRBの利上げが堅調になるにつれて、過去に低金利でドルを切り下げた投資高金利新興市場の裁定が終了し、借入コストが高騰しているのを見て、過去に発生した大量のドル債務が大量に返還されています。

個人的には、資産配置のグローバル化が止まらない。この部分は資本口座の赤字を増加させ、現在の中海外投資は7.8%（10兆円前後）を占めている。日本42.2%に比べ、ヨーロッパ45.5%の差が大きい。ここ数年、海外資産の投資需要はすでにある程度現れている。

企業から言えば、国際経験に基づいて、対外直接投資の純輸出段階に入りました。企業は国際市場に進出する能力と需要があります。例えば、我が国の高速鉄道の技術システム性は国際トップの地位にあり、すでに国際一流の競争力を備えています。

母の主観的な態度が変わるのは、無気力ではない。

まず、央母は積極的に介入しないので、力がないわけではありません。外貨準備は依然として3.44兆ドルがあります。弾薬がないわけではないので、年末以来の人民元の弱さは母から積極的に介入しないで、市場の変動を放置した結果です。

指数（バスケットを狙った通貨）はまさにこの意味です。

他の新興市場通貨は全部下げています。

通貨は28%下落し、同期のドル指数は17%上昇し、人民元は6.7%下落し、人民元は実際の有効為替レート指数は14%上昇しました。バスケットの通貨に対して人民元は多く下げていません。逆に高い地位にあります。また、人民元ドルのズボンの時代はすでに過去になりました。人民元はSDRに成功しました。ドルとのフックは必然です。SDRには2つの相関の強い通貨が必要ではありません。2001年のSDRがユーロに追加された後、フランスのマークとマークを除いて、フランスの間に対して、同じ時期になりました。

経済の基本面との差がある場合は、ドルに対して一定の幅の調整が適切であり、アメリカQEの脱退予定以来、過去1年半の間に人民元は米ドルの受動的な切り上げに従っている。

短期的には、加振効果が限られています。マクロ的には、世界的な高齢化の需要の低下と先進国の貿易の再均衡押出の大きな背景を考慮して、輸出の英雄時代はすでに過去になりました。ミクロ的には、渉外企業の貿易契約のほとんどがロックされていますので、短期間で製品の相対価格の変化があっても、調整に遅れがあります。