解析探索者取締役会の最初の反対票

＜p＞2012年12月20日、探求者は「第二回取締役会第十八回会議決議公告」を発表し、「投資についてDiscovery新ブランド合資会社を設立する案件」は4票で賛成、1票は反対、0票は棄権で可決された。反対票を投じたのは、探検者会長が盛んに発進した妻の王静である。

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＜p＞＜a href=「http:/sjfzxm.com/news/indexuc.asp」の探索者＜a＞江蘇嘉茂商業有限公司との合弁意向は2012年初めにすでに成形されています。

2012年3月1日、盛発強は新浪微博で江蘇嘉茂会長の楊建輝と「合資意向書」に署名したと発表しました。盛発強が微博を発表してから1時間後、王静がこの微博を転送して支持します。

9ヶ月ぶりに、王静の態度は180度の大転換をしました。最初の力挺から「夫唱婦不随」という大芝居になりました。とても面白いです。

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＜p＞＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexucj.as”の道を探る人に対して、＜a＞以来の取締役会の最初の反対票を発売しました。王静さんは2つの理由をあげました。

個人的な意見はまだ大規模に資源を投入して新しいブランドの業務を開拓するべきではない」と述べました。

本誌の記者はこれについて源を追究して、探求者の開示する関連している公告の中で更に詳しい説明を求めます。

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＜p＞＜strong＞多元化の見通しには疑問がある＜/strong＞＜p＞

＜p＞道を探る人は2012年3月にACANUブランドを試水した後、再び合弁会社を設立して新しいブランドを開発し、更にブランドの多元化の発展パターンを作る。

しかし、道を探る人は5000万元の総投資で正味現在価値7億元余りのプロジェクトの評価値を交換する予定です。Discovery Expeditionブランドは一体このような巨大な投資収益をもたらすことができますか？

＜p＞お見舞い者の2010年と2011年の年報に開示された営業収入と販売ルートの状況によって、各専門店の年間平均営業収入は約119.2万元である。

同じように、探訪者の合資会社に対する見積もりによると、営業収入と販売ルートの状況は、創立4年後、Discovery Expeditionブランドの専門店の年間平均営業収入は約221.65万元で、探訪者の既存ブランドより86%高いです。

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＜p＞同じ管理チームで管理経営を行っていますが、新開発ブランドのチャネル経営効率はわずか4年間で発展した十年以上の古いブランドを押し広めています。

確かにこのような状況であれば、新ブランドの製品は道を探している人にブランドの製品があるという衝撃はきっと大きいと思います。

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＜p＞＜a target=“_blank”href=“http:/www.sjfzxm.com/”服装＜a＞業界では一般的に“高在庫、低成長、低利益”に直面している今日、ブランドの多元化の見通しの不確実性と新ブランドが既存ブランドに大きな衝撃を与える可能性があります。

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＜p＞＜strong＞株式手配の裏にある悩み＜/strong＞＜p＞

＜p＞王静が述べた第二点の反対票を投じる理由は、今回の合弁会社の株式設立に潜在的な問題があると反映しています。

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＜p＞道を探している人と江蘇嘉茂が2012年3月初めに締結した「合資意向書」は、道を探している人が現金で出資して35%以下の株を持っているだけで、道を探している人の高い管理者の出資計画には触れていません（別表参照）。

しかし、双方が2012年12月に締結した「合資経営契約」に基づいて、道を探る人3人の幹部は合計で合弁会社の4.5%の株を保有しています。同時に合弁会社は道を探す人によって運営管理を担当しています。

このような持分と経営手配は、合弁会社の利益傾斜の懸念を浮き彫りにしている。

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＜p＞理性的経済人の仮説によると、道を探る人の資源配分かそれとも3桁の重量級の高管株主の精力の手配かに関わらず、自身の利益が最大化された結果、優れた資源と自身の精力を合弁会社に傾倒することがよくあります。

これはまさに王静が取締役会で高管精力を分散させる原因の一つです。

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＜p＞道を探訪する人は「原材料の選択、製造プロセス、目標消費グループ」の違いを使って、合弁会社の道を探訪する人の主なブランドに対する影響を説明しようとしていますが、実は合弁会社はDiscovery Expeditionブランドをキャリヤーとして、アウトドアレジャー機能用品の研究開発と普及に専念しています。

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＜p＞道を探している人は現在合弁会社の持ち株株主ではないので、道を探している人がお金を使っているかどうかは王静が心配している問題かもしれません。

似たような問題がファーウェイで発生したことがあります。ファーウェイは内部の創業を奨励する政策を打ち出しましたが、最終的には社員の創業とファーウェイの正面の競争によって、任正非の“殺し屋”になってしまいました。

ですから、王静という反対票は荒唐無稽な話ではありません。

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＜p＞王静に対する反対票は、市場で様々な「八卦」の波を巻き起こしている。

上記のように、この反対票は道を探る人の対外投資の見通しの重大な不確実性を反映しており、投資家の注目に値する。

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