허아흠: 미연저장소 우유럽은 왼쪽으로

유럽 중앙은행과 미국 연방준비는 한 쌍의 커플과 사거리에 가다가 결국 각자의 배신자가 다른 가정의 사명과 다르게 헤어졌다.그래서 유럽 중앙은행과 미국 연방저장화폐 정책역행도 필연적이다.

두 사람의'감정파열'의 진정한 노점은 지난 2013년 11월 07일 의외로 25개 기점에서 0.25%의 기록이 낮았고, 미연축은 2013년 12월 18일 본격적으로 양적 여유를 줄이기 시작했다.

　　아메리칸 저장소 오른쪽으로

미국은 차급 대부위기 이후 큰 도끼를 벌이고 있다이자를 내리다2007년 9월 18일부터 2008년 12월 27일까지 기준금리를 5.25%에서 0 -0.25%로 단숨에 하락했다.미국 연방관리의 기준금리가 무이자 하락할 때 총명한 미국인들은 매우 메커니즘을 선택했다.

미국 연방준비는 2008년 11월 15일 본격적으로 1차 양량화 완화를 열었고 3월 18일 QE1 의 규모를 확대했다.그동안 미국 연방예금은 집리미, 부동산, 연방주택 대출 은행과 부동산 관련 직접적인 채무를 구입하고, 연방정부 국민담보대출협회가 담보한 담보대출 지원 증권 (MBS)도 구입했다.1라운드 양량화 완화의 규모는 1조725억 달러에 이르는 시기도 금융위기 과정에서 가장 어두운 단계다.

미 연방준비는 2010년 3월 31일 1라운드 양화완화를 정식으로 마쳤고, 반년경 경제관찰기에 접어들어 2010년 11월 3일 본격적으로 2차 양화완화를 열었다.그동안 미국 장기 국채를 주로 구매한 것은 본질적으로 기초화폐 투출량을 늘려 미국 정부의 재정위기를 해결하기 위한 것이다.2차 양적 여유 규모는 6000억 달러에 이른다. QE1 은 기업의 채무 변상을 연방정부로 옮기면 QE2 의 목적은 사실상 정부의 빚을 완화시키는 문제다.

이와 함께 미국 연방적 자산부채표가 과도하게 확장되면서 미국 장기 국채 수익률이 급등하면 정부의 채무 위약 위험을 가져올 수 있기 때문에 미연저장은 2011년 6월 30일 QE2 이후 이른바 왜곡 조작 (OT)을 내놓았다.단기 국채를 팔아 장기 국채를 매입해 장기 융자 원가를 낮추는 것이다.

마지막으로 미국은 2012년 9월 14일과 12월 12일 각각 QE3 과 QE4 를 열었다.이 시기의 규모는 매달 850억 달러의 자산을 구매한다.미국 주요 경제 지표의 회복에 따라 미 연방준비도 양화할 계획이며 2013년 12월 18일 QE3 과 QE4 탈퇴를 공식 선언하고 매월 750억 달러로 구매 규모를 줄일 계획이다.

미래를 내다보면아메리칸 저장소올 가을 완전하게 QE3 과 QE4 를 탈퇴할 가능성이 높으며 내년 여름철에 새 이자를 올릴 예정.이전 미 연방적 이자 주기 를 참조 해 미래 미 연체 저장 은 최소 20 회 가계 공간 이 존재 했 다.(2004년 6월 30일부터 2006년 6월 30일까지 미연축축적누적 17회, 매번 25개 기점을 늘리며 최종 기준금리를 1%에서 5.25%로 올렸다.금년부터 시장의 많은 투행과 기구들이 달러가 아름다운 상승 시대를 열어야 할 가장 중요한 이유를 판단하는 것이다.

　　왼쪽

독일 의지은행은 최근 한 보고서에서 10개의 기점을 낮추고 SMP 마케팅을 중단한 것은 이미 거의 시장에 완전히 정가될 가능성이 있다고 지적했다.유럽중앙은행이 자산 담보증권 (ABS)을 통해 장기 재융자 조작 (LTRO)을 통해 시장에 2000억 유로의 유동성을 제공해 예금 이율을 15개 하향 조정한다.이 시장은 아직 완전히 정가가 포함되지 않았다.이런 행동을 취하면 이는 5 -15개의 기점과 마찬가지로 유로화 /달러는 1.34 /35수준으로 떨어질 것이다.

사실상 필자는 대도끼가 차급 대박위기에 대비할 때 유럽 중앙은행이 이른바 ‘ 팽창 ’ 에 대항하기 위해 시끄럽게 싸웠고 결국 오채위기의 배경 아래 관용 정책을 선택할 수밖에 없었다.델라키는 위험에 처해 운도 좋든 정책이 좋든 현재의 객관적인 사실은 전체 유로구가 안정적으로 회복되고 있다는 것이다.이에 따라 현재 유럽 중앙은행의 루즈는 미국 연축의 속편이라고 볼 수 있으며, 결국 유럽 중앙은행도 미국 연축처럼 오늘처럼 다가올 것이다.

다만 그 아름다운 내일이 오기 전에 유로의 추세는 심각한 시련에 직면할 것이다.유럽 중앙은행이 채택할'예금 저금리'는 불장난이 전혀 지나치지 않으며, 적어도 똑똑한 미국은 이 일을 한 적이 없다.역사상 덴마크와 스웨덴 모두 마이너스를 시도한 적이 있는데 결국 그 나라의 화폐의 대폭 하락을 초래했다.그러나 덴마크든 스웨덴이든 모두 북유럽의 부유한 소국이다.이들 국가의 인구밀도는 상대적으로 낮고 경제 발전 수준은 높고, 생활이 매우 부유하고 사회복지보장제도가 완벽하다.이에 따라 덴마크와 스웨덴 중앙은행이 채택한 저금리와 유럽 중앙은행은 수량 수준이 아닌 만큼 최종적인 충격도 예상할 수 없다.

어쩌면 우리가 할 수 있는 유일한 것은 우뚝 솟아 있지 않을 수 없는 변화로 중선에서 유로화 / 달러의 빈틈을 계속 보유하고 안전벨트를 매는 것이다.